无所不至免税及人工景区,关怀免税及离境游

作者:股票论坛

旅游市场整体表现:我国旅游收入、旅游人次、出游率持续上升,民航客运量保持每年10%以上速度稳步增长。酒店:我国酒店行业进入上行周期。出境游:仍维持低个位数增长。景区:拼假出游已成趋势,国民景区出游频率或将继续提高。旅行社与OTA:OTA 向景区行业不断渗透的同时,线上景区门票交易额近年来也逐步增长。免税:免税行业持续回暖,中免合并日上(中国)或改写中国免税市场格局。

旅游市场整体表现:我国旅游收入、旅游人次、出游率持续上升,民航客运量保持每年10%以上速度稳步增长。酒店:我国酒店行业供给不足,RevPAR持续上升,酒店行业进入上行周期。消费升级:中国消费信心指数创新高,消费升级促进旅游产业快速发展。免税:消费升级和政策支持刺激免税行业高速发展,中免合并日上(上海)继续改写我国免税业格局。景区:消费升级推动以主题乐园为代表的人造景区高速增长,我国已成为全球主题乐园行业增长的主驱动力。在线旅游与OTA:消费结构变化推动在线旅游产业高速增长,行业头部聚集效应明显。出境游:消费升级推动出境游回暖。

    2017年市场重大事件:2017年下半年欧洲恐袭频率降低,人民币重回升值通道,剔除萨德事件影响我国出境游已有明显改善。中免控股日上,强强联合拿下首都机场T2、T3航站楼免税标段,并合作谋求浦东、虹桥机场免税业务,将彻底改写中国免税市场格局。上海迪士尼5月官方宣布其开园11个月内实现客流量超过1000万人次。

    2018年市场重大事件:中免公司收购日上上海后,取得了上海机场的免税经营权,弥补了其在上海免税市场的短板,进一步巩固其在国内免税行业中的龙头地位。华强方特已申报IPO辅导备案,我国主题乐园市场竞争愈加激烈。

    2018年市场预测:我们认为在2018年酒店行业将持续走好并进入上行周期,上行周期中RevPAR 增速将显著大于CPI 的增速导致运营利润率的增长,酒店行业开始繁荣。这是我们最看好的2018年投资机会。免税业也蓬勃发展,中免或通过与日上集团深化合作进入“越大越强”良性循环。出境游近两年受汇率、国际关系影响表现一般,预计明年增速回暖,个别目的地会出现报复性反弹。景区总体发展平稳,人造景区成为板块热点。

    2018年市场预测:我们认为在2018年酒店行业将持续走好并进入上行周期,上行周期中RevPAR增速将显著大于成本费用增速导致运营利润率增长,酒店行业开始繁荣。这是我们最看好的2018年投资机会。免税业蓬勃发展,中免集团通过与日上集团深化合作进入“越大越强”良性循环,充分享受行业上升与规模扩张带来的双重利好。景区总体发展平稳,人造景区成为版块热点,主题乐园发展迅猛,成为全球行业增长的主驱动力。出境游将继续回暖,但恢复高速增长仍需时间。

    行业评级和建议关注:2018年旅游行业将持续快速发展,但各板块发展或有较大差别。酒店板块受益行业周期,成绩或将持续亮眼。在消费升级和资源整合背景下,免税业也将有出色表现。同时关注龙头景区及出境游的回暖。在旅游常态化和消费升级的不断推动下,旅游行业整体开始调整发展布局,深挖客户需求,提高产品质量。鉴于新背景下旅游行业各参与方在探求新平衡阶段,加之外部环境因素可能影响整个行业正常发展,因此给予“中性”评级。

    行业评级和建议关注:2018年旅游行业将持续快速发展,但各板块发展或有较大差别。酒店板块受益行业周期,成绩将持续亮眼。在消费升级和政策引导消费回流背景下,资源不断整合的免税业也将有出色表现。同时关注人造景区及出境游的回暖。在旅游常态化和消费升级的不断推动下,旅游行业整体开始调整发展布局,深挖客户需求,提高产品质量。鉴于新背景下旅游行业各参与方在探求新平衡阶段,加之外部环境因素可能影响整个行业正常发展,因此给予“中性”评级。

    风险因素:宏观经济下行、汇率波动剧烈;政治外交紧张、恶性事件频发;气象灾害不断,极端天气频发。

    风险因素:宏观经济下行、汇率波动剧烈;政治外交紧张、恶性事件频发;气象灾害不断,极端天气频发。

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